Cardinal Health, Inc. ( CAH ) บริษัทตัวแทนยา

บริษัทเป็น "ผู้จัดจำหน่ายยารายใหญ่ อยู่ใน 3 อันดับแรกของสหรัฐฯ" หุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 50% ในปีที่ผ่านมา และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของการจัดจำหน่ายยาทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา

หุ้นในกลุ่มสุขภาพได้รับการมองว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัย และบริษัทดังกล่าวนี้มีการเติบโตของรายได้ที่น่าประทับใจ มีการปรับประมาณการโดยนักวิเคราะห์ในเชิงบวก และมีเงินสดในคลังเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นี่เป็นการเพิ่มหุ้นตัวที่ 2 ในกลุ่มดูแลสุขภาพเข้าสู่พอร์ต Alpha Picks โดยหุ้นตัวนี้มีการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องมาเป็นเวลา 29 ปี (อยู่ในกลุ่มราชาปันผล)

นักลงทุนที่เน้นการเติบโตและมองหาทางเลือกอื่นนอกเหนือจากหุ้นเทคโนโลยี ก็ควรลองพิจารณาหุ้นตัวนี้ เนื่องจากมีพอร์ตผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย มีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่แข็งแกร่ง มีผลกำไรที่ชนะตลาด และมีกรอบการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจเลยทีเดียว

ภาพรวมของธุรกิจ

Cardinal Health, Inc. (CAH) เป็นผู้ผลิตและนำเสนอทั้งบริการและผลิตภัณฑ์ด้านการดูแลสุขภาพทั่วโลก Cardinal ให้บริการโซลูชันที่ปรับแต่งให้เหมาะกับความต้องการของโรงพยาบาล ผู้ป่วย ร้านขายยา และแพทย์ โดยดำเนินธุรกิจในกลุ่มเวชภัณฑ์และยา

Cardinal ได้รับการจัดอันดับหุ้นตัวแทนจำหน่ายเวชภัณฑ์ที่ดีที่สุดลำดับที่ 1 จากการวิเคราะห์ผลประกอบการ (Quant) และเป็นหนึ่งในหุ้นไม่กี่ตัวใน Alpha Picks ที่มีการจ่ายเงินปันผล ถึงแม้ Cardinal Health จะมีอัตราเงินปันผลต่อปีไม่มากที่ 1.82% แต่ก็สูงกว่าอัตราเงินปันผลต่อปีของ S&P 500 ที่ 1.31% และที่สำคัญ CAH มีประวัติจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องยาวนานถึง 29 ปี  ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนประเภทซื้อแล้วถือยาว ที่กำลังมองหาหุ้นที่มีความแข็งแกร่งทางการเงิน 

นอกจากจะได้รับคะแนน ‘A-’ ในด้านความปลอดภัยของเงินปันผลแล้ว  โมเมนตัมที่แข็งแกร่งยังช่วยดันราคาหุ้นในช่วงปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 47% เมื่อเทียบกับ S&P 500 ที่ขยับเพียง 27% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตทางธุรกิจที่แข็งแกร่งและความได้เปรียบในการแข่งขันด้วยกลุ่มผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์ที่หลากหลาย 

CAH ประสบความสำเร็จในการสร้างกระแสเงินสดเชิงบวกตลอด 8 ไตรมาสที่ผ่านมา โดกำลังตั้งใจจะยกระดับตัวเองสู่การใช้เทคโนโลยีดิจิทัล โดยเฉพาะในกลุ่มโซลูชั่นอย่าง Cardinal Health Specialty Solutions

เมื่อวันที่ 31 มกราคม 2024  Cardinal Health ได้ประกาศการเข้าซื้อกิจการ Specialty Networks และแพลตฟอร์ม PPS Analytics โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างเทคโนโลยีและองค์กรของ Cardinal Health  ด้วยการเพิ่มแพทย์กว่า 7,000 คน จากหลากหลายสาขาความชำนาญเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของเครือข่าย และสร้างเสริมความแข็งแกร่งให้กับบริการต่างๆ

ทำไมต้องเลือกลงทุน

บริการมีการขยายตัวของกำไร มีความแข็งแกร่งของกระแสเงินสด รวมถึงมีการปรับประมาณการจากนักวิเคราะห์ในเชิงบวก 

จากความต้องการผลิตภัณฑ์ยาสามัญที่สูง (generics) *ยาที่ผลิตขึ้นโดยให้มีคุณสมบัติด้านเภสัชวิทยาให้เหมือนกับยาต้นแบบ (Original drugs)* ในสภาพแวดล้อมด้วยค่าครองชีพสูง   ล้วนสนับสนุนธุรกิจของ Cardinal Health  

เพราะ CAH เป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าตรงสู่ร้านค้าที่มีห่วงโซ่อุปทานที่แข็งแกร่ง รับหน้าที่จัดจำหน่ายเกือบ 1 ใน 4 ของผลิตภัณฑ์ในอุตสาหกรรมเภสัชกรรม ซึ่งมี CVS เป็นลูกค้ารายใหญ่ที่สุด  

TOP 3 อันดับแรกของกุล่มนี้ ได้แก่ CAH, Cencora และ McKesson คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ของการจัดจำหน่ายยาทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา   ด้วยการเติบโตอย่างต่อเนื่องในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ป่วยที่พักรักษาตัวอยู่ที่บ้าน  (at-Home Solutions)  และผลการดำเนินงานโดยรวม  ควบคู่ไปกับการให้ความสำคัญกับการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์ในระดับสากล  ทำให้สถานะทางการเงินของ Cardinal ดีขึ้น ส่งผลให้บริษัทสามารถปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้นในปีงบประมาณ 2024

การเติบโต

Cardinal Health ประสบความสำเร็จในการสร้างรายได้ต่อเนื่อง ทั้งกำไรก่อนหักภาษี (top-line) และกำไรสุทธิ (bottom-line)  โดยสร้างความประทับใจด้วยผลประกอบการประจำไตรมาส 4 ปี 2023 ด้วยกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่  $2.12 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ $0.13 และรายรับที่ $93.81 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้เกือบ 12% เทียบรายปี 

บริษัทมีจำนวนลูกค้ามากถึง 120 ล้านรายในกลุ่มธุรกิจเภสัชกรรมและอุปกรณ์เพื่อสุขภาพของผู้บริโภค ทำให้มีรายรับเพิ่มขึ้นกว่า $3.1 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือเติบโตเกือบ 9% จากปีก่อนหน้า

จุดแข็งด้านการแข่งขันของ CAH คือการที่มีธุรกิจหลักในด้านเวชภัณฑ์สำหรับการผ่าตัด ซึ่งคิดว่าสามารถขับเคลื่อนยอดขายที่มั่นคงให้กับบริษัทนี้ได้ และยังเปิดโอกาสต่อเนื่องสำหรับนวัตกรรมในวงการแพทย์ ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมสูง หมายความว่ายังมีอุปสรรคในการเข้าสู่อุตสาหกรรมนี้อยู่บ้าง แต่ถ้านักลงทุนลองคิดถึงจำนวนการผ่าตัดที่เกิดขึ้นทุกวันในอเมริกาอย่างเดียวดู จะนึกออกเลยถึงความจำเป็นที่ต้องเปลี่ยนเสื้อคลุมผ่าตัดหรือใช้เวชภัณฑ์แบบใช้แล้วทิ้ง (consumables) ในแต่ละวันมากเท่าไร  อ้างอิงจาก National Library of Medicine ที่พูดถึงจำนวนขั้นตอนการผ่าตัดที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาในแต่ละปี มีประมาณ 64 ล้านขั้นตอน

ความเสี่ยง

ในยุคของการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัล  และการเก็บรักษาข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์  ระบบรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์ (cybersecurity) เป็นสิ่งสำคัญ  กรณีการโจมตีทางไซเบอร์ล่าสุดที่ส่งผลต่อบริษัท UnitedHealth สร้างความกังวลให้กับผู้ให้บริการด้านสุขภาพทั่วโลก  เนื่องจากอาจส่งผลต่อความล่าช้าในการประมวลผลใบสั่งยาและการยื่นขอสินไหมประกัน  การโจรกรรมข้อมูลประจำตัว  และปัญหาอื่นๆ อีกมากมาย  

ความผันผวนของราคาหุ้นยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่น่ากังวลสำหรับ CAH  โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่มีการแข่งขันสูงและภาวะเงินเฟ้อ  การเปลี่ยนแปลงราคาของยาที่มีแบรนด์  ยาเฉพาะทาง  และยารักษาแบบสามัญ  สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเติบโตของยอดขายและขอบเขตกำไรจากการดำเนินงาน  เมื่อคุณพิจารณาถึงนโยบายปฏิรูปของภาครัฐและการแข่งขันจากผู้ผลิตยารักษาแบบสามัญที่รุกหนัก  อุตสาหกรรมนี้ยังเผชิญกับความเสี่ยงด้านการฟ้องร้องที่สูงกว่าภาคธุรกิจอื่นๆ อีกด้วย

แม้จะมีความเสี่ยงเหล่านี้ที่แฝงอยู่ในธุรกิจด้านการดูแลสุขภาพ  แต่การเติบโตและประสิทธิภาพด้านราคาของ Cardinal Health ก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาหลายปี  ซึ่งช่วยสนับสนุนการจัดอันดับหุ้น “Strong Buy” จากการวิเคราะห์ผลประกอบการ (Quant)